美元或重蹈20年前行情，黃金多頭或迎來(lái)攻勢(shì)
發(fā)布時(shí)間：2018-10-27瀏覽次數(shù)：1026隨著美元近期的不斷走強(qiáng)，美元近期創(chuàng)出了8月中旬以來(lái)的高點(diǎn)于96.8634，為2017年7月以來(lái)的第二高水平。
按照市場(chǎng)的一般邏輯，如果美元持續(xù)走強(qiáng)，那么當(dāng)前黃金的上行走勢(shì)將會(huì)終結(jié)，但是實(shí)際上隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐步的加息并接近中性利率，美元的持續(xù)走強(qiáng)已經(jīng)成為了黃金上漲的催化劑。
這是因?yàn)殡S著美元逐漸見(jiàn)頂，通常會(huì)伴隨著貴金屬出現(xiàn)重要的底部，同時(shí)市場(chǎng)上的貴金屬投資也將開(kāi)始活躍。這在1985年和2001年均有出現(xiàn)。
兩次元筑頂和黃金筑底行情回顧
2001年和1985年，隨著美元開(kāi)始筑頂，黃金也開(kāi)始走高。
從歷年數(shù)據(jù)可以看出，1985年美元走到數(shù)十年最高的水平，但是對(duì)應(yīng)的黃金漲勢(shì)卻沒(méi)能有所維持，到1988年幾乎銷聲匿跡，因?yàn)樵?988年以后美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了多輪加息，僅1988年一年就加息了11次，因此未能開(kāi)啟黃金牛市。
但是到了2001年，隨著美元再次走高，黃金出現(xiàn)了一波長(zhǎng)達(dá)十年的大牛市。這是因?yàn)?000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和納斯達(dá)克泡沫破滅之后，經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，911事件的余波更令態(tài)勢(shì)雪上加霜，美聯(lián)儲(chǔ)停止了加息的進(jìn)程，并于2001年初開(kāi)始了連續(xù)大幅降息的進(jìn)程。
即使自2004年至2006年開(kāi)始新一輪的加息，但是截至加息周期結(jié)束也未達(dá)到互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰前的水平，因此對(duì)于黃金漲勢(shì)的壓制作用有限。
按照美聯(lián)儲(chǔ)的一貫做法，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)沒(méi)有想過(guò)讓利率重新回歸6%上方，但是隨著2008年金融危機(jī)接踵而至，美國(guó)的利率再次大幅下降，這使得黃金的大牛市再次得以延續(xù)。
因此黃金的牛市能否開(kāi)啟，一是要看美元是否已經(jīng)形成了短期的頂部，第二就是美聯(lián)儲(chǔ)是否結(jié)束了加息的進(jìn)程。
當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況似乎重蹈2001年的情形
目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和1999年至2004年的經(jīng)濟(jì)狀況有很多相似之處。
在1999年美國(guó)GDP強(qiáng)勁增長(zhǎng)，失業(yè)率降至4%，但是隨著亞洲金融危機(jī)的蔓延，美聯(lián)儲(chǔ)被迫降息75個(gè)基點(diǎn)，而隨后的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)崩潰所導(dǎo)致的新一輪降息直接促成了黃金的大牛市。
類似的，2018年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極為亮眼，其中第二季度GDP超過(guò)4%，同時(shí)美國(guó)的失業(yè)率也降至了歷史最低水平。但是由于美元的走強(qiáng)，越來(lái)越多的國(guó)家尤其是亞洲國(guó)家遭遇了貨幣的大幅貶值，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)，歐洲方面意大利財(cái)務(wù)問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口不斷擴(kuò)大，加劇了美國(guó)的外部風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息無(wú)疑會(huì)使得這種狀況不斷惡化。
數(shù)據(jù)顯示，2017年美國(guó)44%的銷售額（標(biāo)普500的公司）來(lái)自于非美國(guó)本土的企業(yè)，因此美元持續(xù)走強(qiáng)的負(fù)面影響正逐步傳導(dǎo)至美國(guó)市場(chǎng)。
因此2018年8月創(chuàng)下的1160.39美元是否是黃金的頂部（注：2017年黃金創(chuàng)出的低位1122.89美元已經(jīng)經(jīng)歷了一波上漲，不能算本周期的底部），而近期美元是否會(huì)筑頂，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息將會(huì)進(jìn)行到哪一步，是達(dá)到中性利率后戛然而止，亦或是略微超過(guò)中性利率，還是美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)屈從于特朗普的跌跌不休而終止加息。這可能對(duì)于黃金大牛市的開(kāi)啟將有關(guān)鍵性的參考作用。
