黃金投資者一大誤區(qū)：恐慌=黃金上漲
發(fā)布時間：2019-03-07瀏覽次數(shù)：1033前幾個月股市下跌時，許多人以為，鑒于黃金的避險魅力，金價會大幅上漲。分析師Przemyslaw Radomski指出，固然這有一定道理，由于假設美國經(jīng)濟墮入嚴重困境，金價可能會反彈，但是，這并不適用于股市短期動搖與金價之間的聯(lián)絡。過去，股市動搖率飆升對金價的影響相當中性，而自2011年金價見頂以來，動搖率攀升理論上是利空金價的。
Radomski稱，基于20周、50周和100周的數(shù)據(jù)，黃金與動搖率指數(shù)（VIX）之間并不存在穩(wěn)定的相關性，相關系數(shù)不時在0上下動搖。單憑這一點，投資者就應該以為，把看漲黃金樹立在股市動搖的基礎之上是不安全的。
拋開相關性，看看當股市動搖率飆升時金價的走勢有何變化。
VIX飆升期間，黃金有溫和的反轉(zhuǎn)傾向。但這并不意味著金價總是在那個時分觸底。正如2011年，當時金價見頂，并伴隨著VIX的飆升——它一度被以為是預示金價將進一步走高的指標。
上圖用垂線標志了值得留意的VIX峰值。在2011年金價見頂之前，股市動搖率飆升暗示的做多（17次案例中有7次）和做空（17次中有6次）黃金的機遇相當。而從2011年以來，情況發(fā)作了變化，10次中有8次是做空黃金的良機，其他2次為做多機遇。因此，平均而言，就當前情況來說，VIX飆升似乎應被視為賣出而非買入黃金的信號。
金價不太可能僅僅由于高動搖性就飆升。假設動搖率處于非常高的水平（急劇上升），這通常意味著黃金曾經(jīng)閱歷了反彈，而不是將要反彈。反彈之后常常是看跌的情形，意味著走勢橫盤或下跌。對金價來說這絕非悲觀。
與此同時，金礦股前景仍相當偏空，以致沒有改動中期的下行趨向和前景。
2000年末，金甲蟲指數(shù)（HUI）與黃金之比大幅走低，同時伴隨著黃金緩慢下跌（金價在2001年初構成第二個底部）。在2000年末該比率觸底之后，其走勢引領金價走高（契合牛市初期）。但自2008年金融危機迸發(fā)以來，該比率走勢不時落后于黃金，而且從未突破前高（不像黃金在2011年秋季觸及高位）。
HUI與黃金之比在2011年中期開啟下行趨向，預示不久之后黃金熊市的到來。該比率在2015年底短暫觸底反彈后于2016年初重新測試了該底部。在2016年中期金價反彈勢頭停滯后，HUI與黃金之比再次進入下行趨向，低點不時下移。目前該比率正處在紅色阻力線之下，而且尚未看到有效突破——這是該比率將再次下跌的一個預兆，對整個貴金屬范疇來說仍是利空。紅圈代表著該比率可能構成底部的區(qū)域——位于銜接2000年末和2015年末低點的降落黑線上。假設該比率與金價一同下跌，對金礦股而言會產(chǎn)生極端負面的影響。
HUI與黃金之比的走勢也說明了為何黃金目前尚未進入牛市。假設往常處于牛市，則就完好有理由希冀該比率能引領金價大幅攀升。要記住，早在2000-2001年時，先是該比率觸底，然后黃金才構成了第二個底部。目前尚未看到這一切發(fā)作。換言之，貴金屬市場可能會回吐過去幾天、幾周和幾個月的一切漲幅，然后在觸底行進一步下跌。
