黃金牛市將持續(xù)多久？
發(fā)布時間：2019-09-12瀏覽次數(shù)：1092近日來,金價連續(xù)創(chuàng)高,辣么是否能斷言有一個黃金牛市即將到來,德璞資本作為一家提供股票、期貨、貨幣、貴金屬、差價合約、數(shù)字貨幣交易的互聯(lián)網(wǎng)券商,從歷史上黃金價格變化著眼,談?wù)勥@次牛市到底在什么水平?
自1944年至今,根據(jù)黃金價格的變化,可以分為6大階段。其中,有2輪12年左右的大牛市(1968～1980年,2001～2012年),1輪20年的大熊市(1981～2000年)。
對比兩輪黃金大牛市,可以發(fā)現(xiàn)其有以下共同特征:第一,黃金牛市之前,經(jīng)歷了長達20多年的黃金價格盤整蓄勢。第二,黃金牛市來臨時,大宗商品價格上漲帶動美國CPI上升。第三,美元整體呈現(xiàn)貶值趨勢。第四,國際貨幣系統(tǒng)格局受到?jīng)_擊。
第一階段:1944～1967年,固定黃金價格時期。
戰(zhàn)爭中的對歐貿(mào)易使得美國黃金儲備大幅增加。二戰(zhàn)以后,美國擁有全球69%的黃金儲備,使其他國家對美元承諾與黃金可自由兌換充滿信念保障;同時歐洲各國的國家重建還需要美國貸款,以美元為中心的布雷頓森林系統(tǒng)得以建立。其核心內(nèi)容包括:美元與黃金掛鉤,各國確認1944年1月美國規(guī)定的35美元1盎司的黃金官價;其他國家貨幣與美元掛鉤,其他國家政府規(guī)定各自貨幣的含金量,通過含金量的比例確定同美元的匯率;以美元為國際貨幣結(jié)算的基礎(chǔ),美元成為世界非常主要的國際儲備貨幣;實行固定匯率制,各國央行有義務(wù)在超過規(guī)定界限時進行干預(yù)。
第二階段:1968～1980年:第一輪黃金牛市。
1968年3月,美元危機引發(fā)全球黃金搶購潮,黃金價格開始自由浮動。1971年8月,尼克松宣布停止美元兌換黃金。1973年3月,黃金價格升至90美元/盎司,西方各國紛紛放棄固定匯率制,實行浮動匯率制,布雷頓森林系統(tǒng)完全崩潰。1979年10月開始美國實施緊縮的貨幣政策,宣布本輪黃金牛市即將結(jié)束。兩次石油危機引發(fā)美國CPI指數(shù)由1973年的46.2升至1980年的83.3,美元貶值與物價上漲共同推進黃金上漲至1980年1月850美元/盎司的高位,漲幅高達23.15倍。
第三階段:1981～2000年,金價振蕩下行。
1981～1984年,強勢美元政策和美聯(lián)儲加息,抑制了黃金的投資需求。1985～1987年,廣場協(xié)議后美元開始貶值,黃金上漲。1988年2月到1989年5月,盧浮宮協(xié)議簽訂,美元維持振蕩走勢,但美聯(lián)儲短暫加息進程使得黃金下跌。1989年6月到2000年,美元升值疊加各國央行拋售黃金,使得黃金價格震蕩下行。
第四階段:2001～2012年,第二輪黃金牛市。
2001～2003年,恐怖襲擊、美聯(lián)儲降息和伊拉克戰(zhàn)爭推進黃金價格上漲。2004～2006年,美聯(lián)儲加息,但大宗商品上漲帶動實際利率下行,黃金上漲。2007～2012年,次貸危機與歐債危機先后爆發(fā),歐元的國際職位受到?jīng)_擊,貨幣寬松與避險情緒推進黃金價格上漲至2011年9月的1895美元/盎司,較2001年4月的255.95美元/盎司上漲了5.4倍。
第五階段:2013～2015年,金價快速下行。
大宗商品價格回落,美國經(jīng)濟復(fù)蘇及美元升值導(dǎo)致金價下行。
第六階段
2016年至今,英國脫歐、美國貿(mào)易政策加劇世界貿(mào)易形勢不確定性,歐洲經(jīng)濟下行風(fēng)險加劇、美聯(lián)儲開啟降息周期或?qū)⑼七M黃金價格再次大漲。
從歷史的角度來看,當我們觀察黃金在過去牛市周期中的價格走勢時,它會讓我們大致打聽黃金在當前周期中將走多高,以及人們預(yù)計價格走勢將連接多久。它還有助于現(xiàn)實地確定合理的入市水平,方法是適當?shù)卮_定投資預(yù)期市盈率,以及你愿意以什么價格入市,尤其是如果你是動量交易者,而不是長期買進并持有的投資者。
過去黃金漲幅在5到25倍之間顛簸,但實際上主要是5到10倍,因為在20世紀70年代中期,黃金價格經(jīng)歷了熊市,下跌了20%以上。這即是為什么20世紀70年代可以分為兩個牛市,而不是一個非常受關(guān)注的牛市。
對專業(yè)投資者來說,更重要的是要校驗下一輪牛市能連接多久,以及我們當前與過去這些周期的關(guān)系。過去的周期顯示,黃金牛市周期一般處于800個交易日連接至3200個交易日之間。價格的大片面顛簸發(fā)生在周期的后半段,周期的前半片面主要是橫向交易。這次的黃金牛市現(xiàn)在是第二長的黃金牛市,但它會戰(zhàn)勝上次的黃金牛市嗎?
德璞資本分析:自2015年底以來,金價甚至沒有上漲2倍,尤其是對比過去漲幅在5至9倍之間的話,如果以2015年12月的低點作為金價上漲的起點的話,辣么目標的金價將上漲至至4000美元至1萬美元之間。
過去金價的上漲幅度在4-10倍之間,但是與2015年的低點相比,當前金價甚至還沒有翻倍!
采取循環(huán)策略,黃金呈現(xiàn)出一種經(jīng)過驗證的策略,在未來3-5年內(nèi)購買、持有和創(chuàng)造財富。
與過去幾次牛市周期比較來看,當前金價翻倍的時間仍將慢于1999年牛市,因為我們?nèi)耘f處于當前黃金周期的前5-10%。
