黃金成為今年最大黑馬 年內(nèi)漲幅一度超20%
發(fā)布時(shí)間：2019-10-19瀏覽次數(shù)：877黃金成為今年最大的黑馬，全球貿(mào)易摩擦加劇，避險(xiǎn)情緒升溫，讓此前一直不溫不火的黃金，在今年大放異彩，特別是8月以后，金價(jià)出現(xiàn)連續(xù)拉升，年內(nèi)最大漲幅一度突破20%，最高觸及1556.96美元/盎司，刷新近6年的高點(diǎn)。隨著黃金價(jià)格芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高，多數(shù)投行對(duì)于黃金未來(lái)的走勢(shì)看好，有分析甚至認(rèn)為，金價(jià)未來(lái)兩年內(nèi)會(huì)沖擊2000美元/盎司。
未來(lái)兩年或突破2000美元
風(fēng)險(xiǎn)事件此起彼伏，推升黃金走強(qiáng)。中期期貨高級(jí)研究員湯林閩在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，金價(jià)上升的主要原因是國(guó)際貿(mào)易關(guān)系反復(fù)趨緊和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)孱弱。
具體而言，一是英國(guó)脫歐問(wèn)題在今年反復(fù)糾纏，無(wú)序脫歐的風(fēng)險(xiǎn)上升；二是美國(guó)9月PPI為-0.3%，遠(yuǎn)低于預(yù)期，創(chuàng)八個(gè)月來(lái)最大跌幅，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期進(jìn)一步得到確認(rèn)。美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度也開(kāi)始轉(zhuǎn)鴿，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，在全球經(jīng)濟(jì)面臨風(fēng)險(xiǎn)之際，對(duì)進(jìn)一步降息持開(kāi)放態(tài)度，他指出，美聯(lián)儲(chǔ)再度擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，以確保貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；三是國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，令市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)貿(mào)局勢(shì)走向判斷的樂(lè)觀程度下降。
撲朔迷離的風(fēng)險(xiǎn)事件，促使資金快速流入黃金，全球范圍內(nèi)的黃金ETF持有量連續(xù)上漲，已經(jīng)刷新2009年以來(lái)最長(zhǎng)的資金連續(xù)流入紀(jì)錄。目前的總持有量與2012年創(chuàng)下的高位相差不到35噸。全球最大黃金ETF——SPDR自今年9月23日以來(lái)，一直維持在900噸以上的高位。
花旗在一份報(bào)告中表示，出于一系列積極因素，包括全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升以及美聯(lián)儲(chǔ)可能出現(xiàn)將利率降至零的風(fēng)險(xiǎn)，黃金價(jià)格可能在未來(lái)兩年內(nèi)反彈至2000美元以上。這意味著黃金將突破2011年創(chuàng)下的1921.17美元的歷史高點(diǎn)。
高盛今年也曾預(yù)計(jì)黃金會(huì)攀升至1600美元/盎司；并上調(diào)黃金ETF需求預(yù)期，提高價(jià)格前景預(yù)測(cè)。去年底，高盛就預(yù)測(cè)今年黃金的漲幅會(huì)達(dá)到10.7%，至1375美金/盎司，顯然目前黃金的漲幅已經(jīng)大大超過(guò)預(yù)期。
“全球央行‘放水’疊加各類風(fēng)險(xiǎn)事件，不確定性大大增強(qiáng)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，導(dǎo)致黃金大幅上漲，雖然短期內(nèi)出現(xiàn)波動(dòng)，但是未來(lái)仍看好黃金的走勢(shì)。”廣東黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、首席分析師朱志剛對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
六因素影響未來(lái)金價(jià)
金價(jià)節(jié)節(jié)攀升，全球資金爭(zhēng)相流入。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至9月底，全球黃金ETF及類似產(chǎn)品凈流入39億美元，黃金總持倉(cāng)量增加75.2噸，創(chuàng)下2808噸的歷史新高。
世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，雖然全球利率的回升和美元走強(qiáng)令金價(jià)漲勢(shì)受阻，但市場(chǎng)對(duì)于黃金ETF的需求仍然強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示，9月北美地區(qū)黃金ETF持倉(cāng)上升62.1噸，占據(jù)全球總量的83%，亞洲地區(qū)基金凈流入3.9噸，主要由中國(guó)的黃金ETF的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。
世界黃金協(xié)會(huì)表示，黃金市場(chǎng)依然存在一些潛在的利多因素。首先，全球政治環(huán)境的不確定性仍在持續(xù)；其次，全球利率仍在較低水平，估計(jì)全球約有超過(guò)80%的主權(quán)債以負(fù)實(shí)際利率交易，低利率甚至負(fù)利率將降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本；最后，美國(guó)股市處在紀(jì)錄高位，而從歷史上看，美股最大的幾次回調(diào)都出現(xiàn)在十月。
與此同時(shí)，國(guó)家外匯管理局公布的官方黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，9月末中國(guó)黃金儲(chǔ)備為6264萬(wàn)盎司，較上個(gè)月的6245萬(wàn)盎司增加19萬(wàn)盎司，這是自2018年12月以來(lái)，央行連續(xù)第十個(gè)月增持黃金。
國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英曾解釋過(guò)我國(guó)增持黃金的原因：“黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助于調(diào)節(jié)和優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備組合的整體風(fēng)險(xiǎn)收益。中國(guó)央行從長(zhǎng)期和戰(zhàn)略的角度出發(fā)，根據(jù)需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整國(guó)際儲(chǔ)備組合配置，保障國(guó)際儲(chǔ)備的安全、流動(dòng)和保值增值。”
黃金企業(yè)也加大、加快開(kāi)采力度， “今年有加大開(kāi)采力度，黃金的平均開(kāi)采成本在1000到1100美元/盎司，目前的金價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)水平，對(duì)于開(kāi)采企業(yè)來(lái)說(shuō)是利好，不止我們一家，其他同行也采取同樣的策略。金價(jià)已經(jīng)低迷了多年，去年一度跌破1200美元/盎司，開(kāi)采幾乎都是賠本賺吆喝。”一家金礦的負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
對(duì)于黃金未來(lái)進(jìn)一步的走勢(shì)，中信建投秦源分析認(rèn)為：未來(lái)一段時(shí)間以來(lái)6大事件將對(duì)黃金有重大影響。一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否走向衰退；二是中美貿(mào)易談判；三是美歐貿(mào)易戰(zhàn)；四是英國(guó)退歐的進(jìn)展；五是美國(guó)大選；六是Libra（Facebook新推出的虛擬加密貨幣）的推進(jìn)情況。這6大事件中，2-4事件短期影響較大，但市場(chǎng)也可能有所定價(jià)。1、5、6事件對(duì)黃金中長(zhǎng)期有重大影響。從目前的情況來(lái)看，短期黃金可能會(huì)在箱體震蕩，長(zhǎng)期則繼續(xù)看牛黃金。
由于黃金熱銷，曾經(jīng)門可羅雀的金店、黃金柜臺(tái)開(kāi)始熙熙攘攘?？蛻粢淮涡再?gòu)買10公斤以上金條的情況不再是新鮮事。今年年初，廣東工行珠三角地區(qū)分行有一大戶購(gòu)買如意金條1000萬(wàn)元，約35公斤，從目前金價(jià)的漲勢(shì)來(lái)看，該客戶已經(jīng)盈余約200萬(wàn)。
華泰證券分析師林小明表示，黃金歷史上經(jīng)歷過(guò)三次幅度超過(guò)300%的大漲和兩次幅度超過(guò)50%的小規(guī)模上漲，誘因多為國(guó)際性危機(jī)事件或重大風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)。歷次金價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)背景都較為近似，多伴隨著美國(guó)GDP增速下滑、美國(guó)利率下降、美元指數(shù)下跌和CPI同比上漲。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境與此前各次黃金上漲前期的大環(huán)境較為相似，預(yù)計(jì)未來(lái)一到兩年黃金將會(huì)出現(xiàn)較大漲幅。另外，黃金價(jià)格歷史走勢(shì)與美元、利率和商品指標(biāo)相關(guān)性較高，與黃金的貨幣屬性、金融屬性和商品屬性相對(duì)應(yīng)。黃金價(jià)格在不同的周期維度下體現(xiàn)出不同的屬性，長(zhǎng)周期維度下，黃金與大宗商品相位相近，與美元指數(shù)基本反向，體現(xiàn)出明顯的商品屬性和貨幣屬性。中周期維度下黃金與美國(guó)十年期國(guó)債收益率的相位呈現(xiàn)穩(wěn)定的反向關(guān)系，體現(xiàn)出了黃金的金融屬性。中長(zhǎng)周期的三種屬性主導(dǎo)了黃金價(jià)格中樞的長(zhǎng)期走勢(shì)，是黃金定價(jià)的基本邏輯。
林小明認(rèn)為，當(dāng)前周期狀況類似1984和2001年，上海金價(jià)格有望突破420元/克，而目前的現(xiàn)貨在340元/克，也就是說(shuō)未來(lái)仍有20%以上的漲幅。
黃金價(jià)格在不同的周期維度下體現(xiàn)出不同的屬性，長(zhǎng)周期維度下，黃金與大宗商品相位相近，與美元指數(shù)基本反向，體現(xiàn)出明顯的商品屬性和貨幣屬性。中周期維度下黃金與美國(guó)十年期國(guó)債收益率的相位呈現(xiàn)穩(wěn)定的反向關(guān)系，體現(xiàn)出了黃金的金融屬性。中長(zhǎng)周期的三種屬性主導(dǎo)了黃金價(jià)格中樞的長(zhǎng)期走勢(shì)，是黃金定價(jià)的基本邏輯。
林小明認(rèn)為，當(dāng)前周期狀況類似1984和2001年，上海金價(jià)格有望突破420元/克，而目前的現(xiàn)貨在340元/克，也就是說(shuō)未來(lái)仍有20%以上的漲幅。
