境內(nèi)外黃金價差，背后“推手”原來是它
發(fā)布時間：2020-04-20瀏覽次數(shù)：1041相信你們一定注意到了近期的一個重要市場變化——自2020年4月9日以來，黃金交易所的現(xiàn)貨黃金與倫敦現(xiàn)貨黃金價格產(chǎn)生了較大的“貼水，”前者價格連接低于后者，非常大價差甚至展寬到了4月13日的每克-16元，而從近3年的數(shù)據(jù)看，兩者價差均穩(wěn)定在1元左右。
問題來了：究竟是什么原因?qū)е铝司硟?nèi)外黃金現(xiàn)貨價格產(chǎn)生了較大價差？
“首先需要遍及的一個常識是，即使同一個品種的商品，在不同地方進行交易也會產(chǎn)生不同程度的價格差異?！闭猩蹄y行金融市場部王博說，有不少投資者覺得，當(dāng)前商品貿(mào)易、信息傳播十分蓬勃，相同或相似的商品在任何地方的交易價格都應(yīng)該比較一致。但在實際交易中，很多品種在不同區(qū)域的價格仍會產(chǎn)生較大差異。
例如，同樣是原油，歐洲ICE交易的國際布倫特原油價格與紐約NYMEX交易的WTI原油價格就經(jīng)常產(chǎn)生較大價差。
2018年6月7日，布倫特原油主力合約當(dāng)日結(jié)算價為77.44美元/桶，而WTI原油主力合約當(dāng)日結(jié)算價為65.95美元/桶，兩者的價差達到11.5美元。
遍及了以上常識后，讓我們來深入分析此次境內(nèi)外黃金價差產(chǎn)生的原因。
“其背后推手正是2020年伊始爆發(fā)的新冠肺炎疫情，它分別從供給、需求、交易端三方面影響著黃金價格?！蓖醪┱f。
第一，境外黃金供給緊俏。
進入今年3月，新冠病毒疫情在歐美國家迅速蔓延，感染人數(shù)快速上升。在歐洲，很多國家都開始了限制或暫停航班飛行，以及關(guān)閉海關(guān)進出，甚至封城等措施來抑制病毒蔓延。
受此影響，3月下旬，瑞士的三家黃金精煉廠不得不關(guān)閉歇工，這成為了歐美黃金市場流動性緊缺的導(dǎo)火索。
具體來看，瑞士這三家黃金精煉廠的實物金條供應(yīng)量占有了世界供應(yīng)量的70%，這片面供給的減少直接導(dǎo)致了總供給量減少，推升了價格；此外，加之本就脆弱的運輸狀況，歐美市場的黃金供給頓時亮起了紅燈。
在紐約黃金期貨市場，由于擔(dān)心期貨合約到期時空頭交割出現(xiàn)問題，市場開始了逼空行情，交易員紛紛買入黃金來對沖敞口風(fēng)險，境外黃金價格一路大幅上行。
第二，境內(nèi)黃金消費需求下降。
自2012年開始，中國黃金消費量已連續(xù)7年位居全球第一，居民對實物黃金的消費需求以及黃金資產(chǎn)的配置需求逐年增加，黃金進口量和庫存量也逐年增加。
但是，2020年新冠肺炎疫情的爆發(fā)使得境內(nèi)黃金需求遭到重挫。記者觀察，在2月、3月的境內(nèi)傳統(tǒng)黃金消費旺季，中國市場的黃金銷售量出現(xiàn)較大幅度下降。值得注意的是，根據(jù)中國黃金協(xié)會的預(yù)估，2020年第一季度境內(nèi)的黃金銷售量將至少同比下降一半以上。
與此同時，來自黃金零售商的數(shù)據(jù)顯示，今年的銷售額僅在二月份就同比下降了30%。由于當(dāng)前境內(nèi)還未全面復(fù)工，不少黃金銷售店面尚未重新營業(yè)，預(yù)期這一現(xiàn)象還將連接一段時間。
第三，跨市場交易消失。
按照慣例，當(dāng)境內(nèi)外黃金市場產(chǎn)生較大價差時，跨市交易者會急迅地把握市場機會，迅速進場，買入境內(nèi)黃金、賣出境外黃金，以此套利行為，直至價差回歸正常水平。
但是，受新冠肺炎疫情影響，運輸中斷導(dǎo)致流動性較差，加之境外黃金逼空風(fēng)險增強、交易老本上升，使得本該幫助黃金價差收斂的套利盤望而卻步，這種情況無形中進一步加劇了境內(nèi)外黃金價差的連接。
“綜上所述，新冠肺炎疫情從市場的供給、需求、交易端等方面對境內(nèi)外黃金價格產(chǎn)生了較大的影響，造成了當(dāng)前兩者之間較大的價差?！蓖醪┱f，如果短時間疫情在境外還得不到有效控制，辣么境內(nèi)外黃金的大環(huán)境依然無法改觀，兩者的價差仍將連接。但是，隨著疫情漸漸好轉(zhuǎn)并非常終消退，境內(nèi)外黃金的大環(huán)境將慢慢回歸正常，兩者的價差也將回歸正常的顛簸區(qū)間。
